Nội dung bài viết
Nhìn lại nhóm cổ phiếu ngân hàng 2021
Nhiều người thắc mắc tại sao năm 2021 nền kinh tế khó khăn nhưng ngành ngân hàng vẫn tăng trưởng, các ngân hàng vẫn lãi khủng và giá cổ phiếu các ngân hàng xịn vẫn tăng.
Dựa trên “Báo cáo triển vọng 2021. Ngành ngân hàng trở lại con sóng”, do Công ty Chứng khoán BSC thực hiện trong quý 1, 2021.
Thứ nhất: Doanh thu cho vay tăng.
Việt Nam luôn cần vốn vay. Năm 2020, nền kinh tế Việt Nam (do bằng GDP) tăng 2.9%. Đó là 1 thần kỳ. Nhưng vẫn chưa thần kỳ bằng tăng trưởng tín dụng. Trong năm 2020, tín dụng hay nói một cách nôm na tổng số tiền được vay của Việt Nam tăng 12%. (năm 2018: 14%, 2019: 13%, 2020: 12%).
Ở Việt Nam, doanh nghiệp vẫn dựa vào vốn vay nhiều hơn so với vốn cổ đông/vốn chủ sở hữu. Còn người dân thì vẫn vay tiền để đầu tư, để tiêu xài và để vượt khó.
Thứ hai: Chi phí vốn của ngân hàng ngày càng rẻ hơn nhờ CASA.
CASA vũ khí “bí ẩn” của các Ngân hàng.
CASA là viết tắt của Current Account Savings Account: tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn trên tổng tiền gửi.
Về mặt nguyên tắc khách hàng có thể rút tiền gởi không kỳ hạn, ra bất kỳ lúc nào. Nhưng vì ngân hàng có số lượng lớn khách hàng, nên số tiền không kỳ hạn này sẽ như dòng chảy tạo ra 1 số tiền dài hạn. Nói một cách khác 1 tỷ lệ % số tiền không kỳ hạn này sẽ trở thành tiền dài hạn, ngân hàng có thể cho vay dài hạn.
Tiền không kỳ hạn càng nhiều, tức là CASA càng lớn, thì chi phí vốn của ngân hàng càng nhỏ.
Ví dụ về CASA
Giả sử Ngân hàng XYZ có CASA = 20%. Ngân hàng XYZ có tổng cộng 100 tỷ, trong đó có 20 tỷ tiền gởi không kỳ hạn (lãi suất 0.1%), 30 tỷ tiền gởi dưới 1 năm (lãi suất trung bình 4%), 50 tỷ tiền gởi lãi suất từ 1 năm trở lên (lãi suất trung bình 6%), thì Ngân hàng phải trả lãi cho 100 tỷ này là = (20*0.1% )+(30*4%)+(50*6%)= 0.02+1.2+3 = 4.22 tỷ. (Còn gọi là chi phí vốn)
Giả sử LDR: Loan to Deposit Ratio “tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gởi” của ngân hàng XYZ là 75%. Tức là từ 100 tỷ này, ngân hàng được đem 75 tỷ cho vay. Tùy theo đối tượng là doanh nghiệp lớn, doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME), cá nhân vay mua nhà, cá nhân vay tiêu dùng…mà lãi suất cho vay khác nhau. Giả sử trung bình của lãi suất cho vay này là 8%. Như vậy Ngân hàng sẽ thu được tiền lãi là = 75*8% = 6 tỷ.
Như vậy thu nhập lãi thuần của ngân hàng XYZ trong năm = 6 – 4.22 = 1.78 tỷ.
Nếu như ngân hàng XYZ tăng CASA lên 30%. Trong 100 tỷ có 30 tỷ tiền gởi không kỳ hạn 0.1%, 35 tỷ tiền gởi dưới 1 năm (lãi suất trung bình 4%), 35 tỷ tiền gởi lãi suất từ 1 năm trở lên (lãi suất trung bình 6%) thì lúc này chi phí vốn của ngân hàng = (30*0.1% )+(35*4%)+(35*6%)= 0.03+1.4+2.1 = 3.53 tỷ
Như vậy thu nhập lãi thuần của ngân hàng XYZ trong năm = 6- 3.53 = 2.47 tỷ. Tăng 38.76% so với số 1.78 tỷ.
Vì thế các ngân hàng đang tìm mọi cách để tăng tiền gởi không kỳ hạn. Trong đó có các biện pháp như: tăng cường công nghệ để hỗ trợ khách hàng gởi tiền thuận lợi và miễn phí, rút tiền ATM miễn phí, dịch vụ khách hàng vượt trội….Tất cả nhằm thu hút lượng tiền gởi không kỳ hạn, và tăng CASA.
CASA tăng thì chi phí vốn thấp, và thu nhập lãi thuần tăng.
CASA của các ngân hàng tiêu biểu trong năm 2022: Ngân hàng Techcombank TCB = 50% (rất khủng), Ngân hàng Quân đội MBB = 44.7% , Ngân hàng Ngoại thương VCB = 36%, Ngân hàng ACB = 26%
** Ngoài 2 điểm trên thì để tăng lợi nhuận ngân hàng sẽ phải:
3) Tăng LDR – tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gởi” lên cao trong vùng cho phép (<85% Nguồn vốn lưu động) nên các ngân hàng đua nhau tăng vốn điều lệ ở 2021 để tăng room cho vay.
4) Tăng lãi thuần từ hoạt động dịch vụ, kinh doanh ngoại hối, kinh doanh đầu tư chứng khoán, bán bảo hiểm…
5) Quản lý nợ xấu hiệu quả.
6) Giảm CIR: Cost to Income Ratio “Tỷ lệ chi phí trên thu nhập”.
https://m.cafef.vn/top-5-ty-le-casa-goi-ten-nhung-ngan….
Nhóm cổ phiếu ngân hàng 2022
Hiện tại như mọi người thấy rất rõ dòng bank rất yếu khi hàng loạt cổ phiếu ngân hàng đã tạo đỉnh ở tháng 7/2021 và giảm tới thời điểm hiện tại. Có những cổ phiếu ngân hàng yếu đã giảm 40-50% so với đỉnh như Lienvietpostbank(LPB), SHB. Những ngân hàng lớn nhất tốt nhất như Techcombank(TCB), Sacombank(STB) cũng có mức giảm 30% so với đỉnh. Lợi nhuận quý 2 và của 2022 khả năng sẽ rất khó còn tăng trưởng thế nên các cổ phiếu ngân hàng đã rơi về PE rất thấp trung bình 6 – 8 do 4 lý do sau:
1. Room tín dụng đã Full ở hầu hết tất cả các ngân hàng
2. Lãi suất tiền gửi bắt đầu tăng nhanh khiến Biên lợi nhuận các bank giảm xuống. Trong khi lãi suất cho vay không tăng.
3. Gói hỗ trợ 2% tiền lãi vay được phân bổ xuống các bank của ngân hàng nhà nước
4. Siết chặt trái phiếu doanh nghiệp mà đa số các ngân hàng là đại lý phân phối.
Chưa kể tới 1 số dự án bất động sản bị bóp nghẹt khiến cho tăng trưởng tín dụng mảng bất động sản sẽ giảm sút.
Tổng kết
Cho nên trong ngắn hạn dòng cổ phiếu ngân hàng vẫn cực kì tiêu cực kéo chung toàn thị trường đi xuống. Cho nên giai đoạn này chúng ta gần như sẽ thấy VNindex sẽ rất khó tăng điểm bùng nổ trừ khi hôm đó nhóm cổ phiếu ngân hàng được kéo tăng điểm.
VNindex bây giờ là 1 cuộc đấu trí để bắt trend các cổ phiếu có tăng trưởng mạnh ở quý 2 quý 3. Cho nên các cổ phiếu có tăng trưởng như REE, DGC, VHC hay dòng dầu khí vẫn tăng mạnh là vậy.
Cùng chờ đợi các tín hiệu tích cực của dòng cổ phiếu ngân hàng để tìm các cơ hội lớn khi mà đa số ngân hàng đã về vùng hấp dẫn.